Ни дня без рекорда: какие акции выбрать, чтобы заработать на золотом ралли
Мировой рынок золота переживает период стремительного роста. На этой неделе драгоценный металл уже дважды обновлял исторический максимум: 28 января котировки достигли $5300 за тройскую унцию. В России рекорд установили и цены на золото в рублях - впервые они поднялись до 12 000 рублей за грамм.
Ралли поддерживает не только сам металл, но и акции российских золотодобывающих компаний. С начала года бумаги "Полюса" прибавили около 12%, "Селигдара" - 38%, а ЮГК - 46%. Однако одинаково реагировать на рост золота компании не будут: у каждой есть собственные перспективы, слабые места и уровень риска.
Почему золото обновляет максимумы
Одним из главных факторов роста стало ослабление американской валюты. Индекс DXY опустился к минимуму с февраля 2022 года после заявлений президента США Дональда Трампа о том, что его не беспокоит снижение курса доллара.
Эти высказывания усилили предположения, что Вашингтон может быть заинтересован в более дешевой национальной валюте. Ослабление доллара делает американские товары конкурентоспособнее на мировом рынке, особенно в противостоянии с Китаем.
Дополнительное давление на доллар оказывают ожидания нового шатдауна в США и возможного масштабного снижения ставки Федеральной резервной системой. Инвесторы также закладывают смену главы ФРС Джерома Пауэлла в мае и приход на эту должность кандидата, близкого к администрации Трампа.
По оценке ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, неопределенность вокруг экономической и политической ситуации в США подталкивает инвесторов к защитным активам. Спрос растет не только на золото, но и на серебро. По ее прогнозу, к июлю цена золота может подняться до $6000 за унцию.
Рублевые котировки растут менее резко, поскольку на них влияет не только стоимость металла, но и курс доллара. Тем не менее новый максимум в 12 000 рублей за грамм показывает, насколько сильным остается интерес к золоту и связанным с ним активам.
"Полюс": наиболее понятный вариант
На российском рынке представлены акции трех основных золотодобывающих компаний. Самой крупной и устойчивой считается "Полюс". Инвестиционный стратег "Гарда Капитала" Александр Бахтин относит ее бумаги к более консервативным инструментам внутри золотодобывающего сектора.
Динамика акций "Полюса" во многом повторяет движение мировых цен на золото. При этом компания выплачивает дивиденды, что делает ее привлекательнее для инвесторов, ориентированных не только на рост котировок, но и на денежный поток.
Среди сильных сторон "Полюса" аналитики выделяют низкую себестоимость производства унции, крупную ресурсную базу и высокий объем добычи. Компания также может значительно увеличить производство после запуска проекта на месторождении Сухой Лог, запланированного на 2030 год.
Потенциал Сухого Лога пока, по мнению аналитиков, не полностью отражен в цене акций. Однако рассчитывать на немедленную переоценку не стоит: до запуска проекта остается несколько лет, а рынок обычно осторожно учитывает долгосрочные планы.
ЮГК: ставка на корпоративные события
Акции ЮГК подходят скорее инвесторам, готовым принять повышенный риск. После национализации компании летом 2025 года ее бумаги заметно потеряли в цене, но затем начали быстро восстанавливаться.
Текущий рост, вероятно, связан не только с подъемом золота. Важным фактором стали ожидания возможной приватизации компании, о которой ранее заявлял Минфин. Инвесторы рассчитывают либо на сохранение ЮГК в статусе публичной компании, либо на выкуп акций у миноритариев.
Однако гарантии реализации такого сценария нет. Если приватизация будет отложена или условия окажутся невыгодными для держателей бумаг, котировки могут испытать сильное давление. Поэтому ЮГК больше подходит спекулятивным участникам рынка, чем инвесторам, предпочитающим предсказуемость.
Преимуществом компании остаются проекты развития месторождений, способные дать результат раньше, чем масштабный проект "Полюса" на Сухом Логе. Но корпоративные риски по-прежнему делают эти акции более волатильными.
"Селигдар": рост добычи и дорогой долг
"Селигдар" также демонстрирует опережающий рост. За прошлый год компания увеличила производство золота на 10% и показала в целом сильные операционные результаты.
Главная проблема эмитента связана с облигациями, номинированными в золоте. Ранее такая структура долга позволяла привлечь финансирование и застраховаться от падения цен на драгоценный металл. Но в период стремительного роста золота эффект становится обратным.
Удорожание металла увеличивает выручку "Селигдара", однако одновременно повышает рублевую оценку обязательств. В результате переоценка золотого долга может существенно уменьшать бухгалтерскую прибыль и ограничивать эффект от роста продаж.
Что учитывать перед покупкой акций
Рост золота не означает автоматического роста всех бумаг золотодобытчиков. На котировки влияют себестоимость производства, объем добычи, долговая нагрузка, валютные риски, инвестиционная программа и корпоративные решения.
Инвестору важно отличать прибыль от роста стоимости самого металла от результата деятельности компании. Если цена золота повышается, но себестоимость добычи и долг растут еще быстрее, финансовый эффект для акционеров может оказаться слабым.
Следует учитывать и возможную фиксацию прибыли. После резкого подъема инвесторы нередко продают подорожавшие бумаги и переводят средства в менее дорогие акции второго эшелона. Именно этим может объясняться повышенный интерес к ЮГК и "Селигдару" после сильного роста "Полюса".
Для осторожной стратегии логичнее рассматривать "Полюс" как базовый актив сектора, а более рискованные бумаги использовать только как небольшую часть портфеля. ЮГК может дать значительную доходность при благоприятном корпоративном сценарии, но столь же быстро потерять в цене при негативных новостях. "Селигдар" интересен ростом добычи, однако его долговая конструкция требует особенно внимательного анализа.
Главные риски золотого ралли
Даже при сохранении высокого спроса на золото коррекция остается возможной. Котировки могут снизиться, если доллар начнет укрепляться, ожидания снижения ставок ФРС ослабнут или геополитическая напряженность пойдет на спад.
Для российских инвесторов добавляется валютный фактор. Ослабление рубля поддерживает рублевую цену золота, а укрепление национальной валюты способно частично компенсировать рост мировых котировок.
Кроме того, акции золотодобытчиков - это не прямой аналог вложений в металл. Компания может столкнуться с ростом расходов, перебоями в производстве, изменением налоговой нагрузки или проблемами с финансированием. Поэтому покупать бумаги только на основании новых ценовых рекордов золота рискованно.
Оптимальный подход - распределять вложения между активами с разным уровнем риска, заранее определить срок инвестирования и не использовать для покупки таких акций деньги, которые могут понадобиться в ближайшее время. Золотое ралли способно продолжиться, но выбор конкретного эмитента должен основываться не только на текущей динамике котировок, но и на качестве бизнеса, долговой нагрузке и реалистичности будущих проектов.
